Акции по-прежнему выглядят дорогими, а оценки – высокими – Morgan Stanley

Приведет ли четвертый квартал к окончанию медвежьего рынка? Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley считает, что медвежий рынок еще далек от завершения, и рекомендует инвесторам учитывать три ключевых фактора, на которые следует ориентироваться при инвестировании в акции в будущем.

Ключевые тезисы

• Пути процентных ставок, инфляции и прибыльности компаний остаются неопределенными. Именно поэтому инвесторы в акции должны требовать большую премию за тягу к риску. Другими словами, акции по-прежнему выглядят дорогими, а оценки – высокими, особенно учитывая, что доходность с поправкой на инфляцию пошла вверх.
• Инвесторов могут ожидать новые сюрпризы, они продолжают не замечать влияния ужесточения финансовых условий. Им следует с осторожностью относиться к вложениям в акции с длительным сроком погашения или акции, ориентированные на рост, которые в настоящее время могут не предложить справедливой компенсации за риски, связанные с ростом ставок, ослаблением операционного рычага и сильным долларом США.
• Любое ралли на медвежьем рынке, которое может произойти в сезонно сильном четвертом квартале, следует использовать для ребалансировки портфелей и сбора налоговых убытков.